🏦 🇧🇷 Le même mercredi, la Fed monte et le Brésil baisse

Semaine du 14 au 20 septembre 2026

Le 16 septembre, la banque centrale américaine a relevé ses taux pour la première fois depuis 2023. Quelques heures plus tard, la banque centrale brésilienne abaissait les siens pour la cinquième fois consécutive. Deux décisions opposées qui ont réduit d’un demi-point, en une journée, l’écart entre leurs taux directeurs.

Cet écart contribue à l’attrait des placements brésiliens. Leur rémunération plus élevée peut compenser une partie du risque pris par les investisseurs étrangers, notamment celui d’une baisse du real. Avec des taux américains qui montent et des taux brésiliens qui descendent, cet avantage se réduit.

Ce changement intervient à un moment sensible : le gazole atteint des records aux États-Unis, la production chilienne de cuivre recule et le Brésil approche d’une élection présidentielle serrée. Trois sujets qui comptent pour les coûts des entreprises, les financements et les décisions d’investissement dans la région.

Économie

🏦 La Fed relève ses taux pour la première fois depuis trois ans

La banque centrale américaine a augmenté son taux directeur d’un quart de point le 16 septembre, portant sa fourchette à 3,75–4 %. Cette première hausse depuis juillet 2023 a été votée à l’unanimité. Les projections de ses responsables suggèrent au moins une hausse supplémentaire avant la fin de l’année, sans constituer un engagement.

Son président, Kevin Warsh, a souligné la persistance de l’inflation dans une économie encore vigoureuse. Les tensions énergétiques liées à la guerre avec l’Iran s’ajoutent à la solidité de la demande et de l’investissement. Donald Trump, qui l’avait nommé en espérant des baisses, a réagi en réclamant des taux américains « à 1 % ou moins ».

→ À retenir : des taux américains plus élevés peuvent attirer davantage de capitaux vers les placements en dollars et durcir les conditions de financement en Amérique latine. Les emprunteurs endettés en dollars sont particulièrement exposés. L’effet dépendra toutefois de chaque pays, de sa monnaie et de la confiance des investisseurs.

🇧🇷 Le même jour, le Brésil poursuit ses baisses

La banque centrale brésilienne a réduit son taux directeur d’un quart de point, à 13,75 %. Cette cinquième baisse consécutive, votée à l’unanimité, était largement attendue. Depuis mars, le recul cumulé atteint 1,25 point.

Le ralentissement de l’activité et l’accalmie récente de l’inflation permettent de poursuivre un assouplissement prudent. La banque centrale laisse néanmoins ses prochaines décisions ouvertes, face aux risques énergétiques, budgétaires et électoraux. Certains analystes envisagent encore de nouvelles baisses avant décembre.

→ À retenir : la baisse des taux peut progressivement soulager le crédit et soutenir la consommation comme l’investissement. Mais le financement reste coûteux, et les effets prennent du temps. Pour les entreprises, cette détente constitue un soutien possible à l’activité, pas encore la promesse d’un rebond de la demande.

🇨🇱 Le Chili parle de « récession minière »

Le ministre chilien des Finances, Jorge Quiroz, estime que la production de cuivre pourrait reculer de 7 % en 2026. Dans des propos rapportés le 17 septembre, à l’issue du Chile Day à Londres, il présente une perspective plus dégradée que celle de Cochilco, l’organisme public du secteur, qui prévoit une baisse de 2,6 %.

Le Chili représente près d’un quart de la production minière mondiale de cuivre. Ses exploitations font face à des difficultés opérationnelles, au vieillissement des installations et à une diminution de la teneur en métal de certains minerais. Quiroz envisage une reprise partielle l’an prochain, mais estime qu’il pourrait falloir environ deux ans pour retrouver les volumes perdus.

→ À retenir : les difficultés du premier producteur mondial entretiennent les tensions sur l’approvisionnement. Pour les entreprises européennes engagées dans l’électrification, le cuivre reste un poste sensible : câbles, transformateurs, moteurs et bornes de recharge en dépendent. Le risque porte sur les coûts et la disponibilité, sans permettre de prévoir deux années de hausse continue des prix.

Entreprises

🚇 Transports et eau : la France prospecte au Panama et en Équateur

Nicolas Forissier, ministre délégué au Commerce extérieur et à l’Attractivité, s’est rendu au Panama, en Équateur et au Salvador du 14 au 18 septembre, accompagné d’une délégation d’entreprises françaises. Au Panama, les échanges ont porté notamment sur les infrastructures, les transports et l’eau. Le ministre a également visité le métro et les ateliers d’Alstom.

À Quito, les entreprises françaises ont manifesté leur intérêt pour l’extension du métro, dans la continuité de leur participation aux transports urbains du pays. ProEcuador et Business France ont signé un accord destiné à renforcer la coopération économique, la promotion commerciale et l’investissement.

→ À retenir : pour une entreprise française, ces déplacements permettent d’identifier les projets, les interlocuteurs et les partenaires avant les procédures de marché. L’enjeu est de comprendre les besoins techniques et les conditions de financement suffisamment tôt pour préparer une offre crédible. Un intérêt exprimé pendant une visite ne vaut toutefois ni appel d’offres imminent ni contrat acquis.

💡 Au Salvador, un projet d’éclairage associe RAGNI et Bpifrance

Les autorités salvadoriennes ont présenté un projet d’éclairage estimé à 76 millions d’euros, couvrant plus de 500 kilomètres de routes, des centres historiques et les abords du nouveau stade national. Selon la représentation diplomatique française, le projet a été confié au Groupe RAGNI et bénéficie d’une solution de financement Bpifrance. Sa signature était encore annoncée comme prochaine.

La visite a aussi permis de constater l’avancement de l’Aerocable de San Salvador, auquel participe Poma. Le 18 septembre, les autorités françaises et salvadoriennes ont assisté à la pose de sa neuvième tour. En Équateur, un autre volet financier reste à l’étude : un prêt de l’Agence française de développement destiné à la sécurité, après environ 1,5 milliard de dollars de financements déjà mobilisés au bénéfice de l’État et des collectivités.

→ À retenir : dans les projets d’infrastructure, la proposition technique et le financement se préparent ensemble. Une solution de crédit adaptée peut faciliter la réalisation d’un projet et renforcer une offre commerciale. Elle s’ajoute aux critères de prix, de qualité, de maintenance et de capacité d’exécution.

⛽ TotalEnergies ouvre la voie à un retour au Venezuela

PDVSA, le pétrolier public vénézuélien, et TotalEnergies E&P New Ventures ont signé un protocole d’entente le 19 septembre, au palais présidentiel de Caracas. Aucun champ, montant d’investissement ou calendrier opérationnel n’a été précisé dans les informations rendues publiques sur cet accord.

Le groupe avait cédé en 2021 sa participation dans un projet de brut extra-lourd, et Patrick Pouyanné déclarait encore en janvier qu’un retour ne figurait pas parmi ses priorités. D’autres compagnies avancent également : les coentreprises de Chevron prévoient plus de 7 milliards de dollars d’investissements sur cinq ans, Continental Resources a conclu un accord préliminaire concernant un bloc et des discussions sont rapportées avec ExxonMobil.

→ À retenir : ce protocole constitue une étape exploratoire. Il ne suffit pas à établir qu’un investissement industriel est décidé. La portée d’un éventuel retour se mesurera aux actifs concernés, aux engagements financiers et aux conditions d’exploitation.

Finances & Marchés

🗳️ Le Brésil approche d’un scrutin serré

Le sondage Datafolha publié le 17 septembre donne Lula à 46 %, contre 44 % pour Flávio Bolsonaro, dans un scénario de second tour. Avec une marge d’erreur de deux points, l’enquête ne permet pas de départager nettement les deux candidats. Le premier tour est prévu le 4 octobre, avec un éventuel second tour trois semaines plus tard.

La campagne se déroule sur fond d’affaire Banco Master, dont les ramifications touchent des personnalités politiques et judiciaires. Lula a également annoncé une augmentation des prestations de Bolsa Família, avec une entrée en vigueur prévue en octobre. Cette mesure a ravivé les interrogations sur la trajectoire des finances publiques.

→ À retenir : au 18 septembre, l’Ibovespa affichait une hausse d’environ 15 % depuis le début de l’année, en monnaie locale. À l’approche du scrutin, les investisseurs surveillent les orientations budgétaires et économiques des candidats. Les sondages et les annonces de campagne peuvent alimenter la volatilité, sans déterminer à eux seuls la direction du marché.

💵 Le dollar progresse et l’écart de taux se resserre

Le Bloomberg Dollar Spot Index a gagné 1,1 % sur la semaine. Selon plusieurs analystes interrogés par Bloomberg, la décision de la Fed a atténué les doutes sur la volonté de Kevin Warsh de relever les taux malgré les pressions de la Maison-Blanche. La solidité de l’économie américaine a également soutenu le dollar.

L’écart entre le taux brésilien et le milieu de la fourchette américaine est désormais légèrement inférieur à dix points, après une réduction d’un demi-point dans la journée du 16 septembre. Ce différentiel contribue à l’intérêt des stratégies de portage : emprunter dans une monnaie à faible taux pour investir dans une autre offrant une rémunération supérieure. Une baisse de la monnaie du placement peut cependant effacer le gain attendu.

→ À retenir : le Brésil conserve un avantage de taux important, mais celui-ci s’est réduit. Pour un investisseur européen, il faut aussi regarder chaque devise face à l’euro : un dollar plus fort face au real ne suffit pas à déterminer la performance en euros d’un placement brésilien. Le rendement de l’actif, le change et une éventuelle couverture doivent être examinés ensemble.

⛽ Le gazole bat des records et pèse sur les coûts de transport

Le prix moyen du gazole à la pompe aux États-Unis a atteint 6,505 dollars le gallon américain, soit environ 3,8 litres, le samedi 19 septembre, selon les données AAA rapportées par Bloomberg. Ce record en valeur nominale dépasse le pic de 2022. Depuis le début du mois, la hausse excède 87 cents par gallon.

Les tensions dépassent le seul marché américain. Les perturbations des flux au Moyen-Orient et les attaques contre les raffineries russes réduisent la disponibilité des carburants finis. Ces contraintes peuvent maintenir le prix du gazole à un niveau élevé, même lorsque le cours du pétrole brut se détend.

→ À retenir : le gazole alimente les camions, les tracteurs et les engins de chantier. Sa hausse pèse sur les coûts du transport, de l’agriculture et de la construction, avec une répercussion possible sur les prix de vente. Pour les entreprises latino-américaines exposées aux carburants importés, c’est un facteur supplémentaire à intégrer dans les budgets et les contrats de transport.

Ces éléments sont donnés à titre d’information et ne constituent pas un conseil en investissement

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